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SENATOR SMITH: Suppose you had printed on that day the information that was obtained that day by Mr. Franklin, of the White Star Co., over the telephone from Montreal at 2:30 o'clock Monday morning, indicating that the Titanic was sinking and had not bolstered up the unfavorable news by the optimistic reports which your ticker and bulletin indicate, what, in your opinion, would have been the effect?
MR. FARRELL: Probably about the same, because after the full extent of the case became known the Mercantile Marine market price changed very little.
SENATOR SMITH: Of course it was filtered out so slowly that the actual loss of the Titanic was not fully known to the public for two days—
MR. FARRELL: It was known the next day, Tuesday.
SENATOR SMITH (continuing): After the accident occurred?
MR. FARRELL: Yes.
SENATOR SMITH: That would have a tendency to strengthen the market somewhat, would it not?
MR. FARRELL: It might have. A sudden and unexpected shock sometimes has more effect on the market than the same shock for which the market has been prepared.
SENATOR SMITH: But notwithstanding the belated news, the preferred stock of the International Mercantile Marine Co. went off on Monday about seven points?
MR. FARRELL: No.
SENATOR SMITH: How much?
MR. FARRELL: I think the maximum decline was about three points, all of which, except seven-eighths, had been recovered before the close, as I recall it. Maybe I can give that exactly here.
SENATOR SMITH.: What I am seeking to show, which of course you can see very readily, is the effect of these false reports that were being constantly sent broadcast, through your paper and your ticker and your bulletins—and not alone by you—
MR. FARRELL: And by others.
SENATOR SMITH (continuing): But also by others—on the market for this company's shares. I would like to have you help me as much as you can with any information you have there.

LE SÉNATEUR SMITH : Supposons que vous ayez imprimé ce jour-là l’information qui a été obtenue ce jour-là par M. Franklin, de la White Star Co., au téléphone de Montréal à 2 h 30 lundi matin, indiquant que le Titanic était en train de couler et n’avait pas renforcé la nouvelle défavorable par les rapports optimistes que votre téléscripteur et bulletin indiquent, à votre avis, quel en aurait été l’effet?
M. FARRELL: Probablement à peu près la même chose, parce qu’après que toute l’affaire a été connue, le prix du marché de la Mercantile Marine a très peu changé.
LE SÉNATEUR SMITH : Bien sûr, il a été filtré si lentement que la perte du Titanic n’a pas été entièrement connue du public pendant deux jours—
M. FARRELL: On le savait le lendemain, mardi.
LE SÉNATEUR SMITH (suite) : Après l’accident?
M. FARRELL: Oui.
LE SÉNATEUR SMITH : Cela aurait tendance à renforcer un peu le marché, n’est-ce pas?
M. FARRELL: Peut-être. Un choc soudain et inattendu a parfois plus d’effet sur le marché que le même choc pour lequel le marché a été préparé.
LE SÉNATEUR SMITH : Mais nonobstant les nouvelles tardives, l’action privilégiée de l’International Mercantile Marine Co. a pris environ sept points lundi?
M. FARRELL: Non.
LE SÉNATEUR SMITH : Combien?
M. FARRELL: Je pense que la diminution maximale était d’environ trois points, tous ces points, sauf sept huitièmes, avaient été récupérés avant la fin, si je me souviens bien. Je peux peut-être vous le dire ici.
LE SÉNATEUR SMITH : Ce que je cherche à montrer, et vous pouvez bien sûr le voir très facilement, c’est l’effet de ces fausses informations qui étaient constamment diffusées, dans votre journal et dans vos bulletins—et pas seulement par vous—
M. FARRELL: Et par d’autres.
LE SÉNATEUR SMITH (suite) : Mais aussi par d’autres—sur le marché des actions de cette société. J’aimerais que vous m’aidiez autant que vous le pouvez avec toute information que vous avez.
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